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12月18日早间消息，腾讯和京东将向唯品会投资8.63亿美元，股权认购价格为13.08美元，较唯品会上周五收盘价溢价约55%。交易结束后，腾讯和京东在唯品会将分别持股7%和5.5%。

三方同时达成战略合作协议，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。

事实上，早自今年7月，京东与唯品会便频现“绯闻”。端倪始自7月12日，京东与唯品会罕见地共同发布《关于联合抵制不正当竞争行为的声明》，直指天猫利用其市场垄断地位以各种方式要求商家签署所谓“独家”合作，并从京东和唯品会等平台退出。

伴随联手发布声明、形成“反阿里同盟军”举动的，是腾讯、京东有意收购唯品会的消息。尽管最终唯品会予以辟谣，称“被京东收购是不实信息”，但一位不愿具名的消息人士告诉21世纪经济报道记者，彼时腾讯、京东、唯品会确实在洽谈合作事宜并已有时日。“如今这个消息没有什么太可惊讶的，一直在谈，只是条件没有谈拢。”

溢价收购？

唯品会上周收盘价为8.44美元。然而腾讯与京东本次股权认购价高达13.08美元，溢价54.6%。

早在2017年三季报发布后，唯品会副总裁黄红英在接受采访时便表示，唯品会股价及市值被严重低估。作为中国第三大B2C电商平台，唯品会股价于2015年4月达到30.72美元的最高点，市值高达178.79亿美元。然而，两年之后的今日，唯品会市值仅49.8亿美元。

市值严重缩水，很大程度上源于唯品会近来财报数据的表现。据唯品会2017年Q3财报显示，三季度归属于唯品会普通股股东的净利润为3.381亿元人民币（约合5080万美元），同比去年下滑1%。

此外，唯品会多项指标增速已连续五个季度呈下降趋势。据21世纪经济报道记者统计，唯品会总净营收增速从2016Q2的49.0%一路降至2017Q3的27.6%，活跃用户数量增速更是从2016Q2的62.0%降至2017Q3的15.0%。2017年第三季度，唯品会运营利润同比下滑15%至4.482亿元人民币（约合6740万美元），低于去年同期的5.288亿元人民币，运营利润率相较去年同期的4.4%降至2.9%。

“已经很长时间没有打开过唯品会APP，甚至在去年11月换手机后，就没有下载过唯品会的应用，”一位曾经的唯品会用户向21世纪经济报道记者坦言，“现在服装这块更多会关注京东或者天猫，有时候也会到线下去买。”

该用户向记者展示的最后一次唯品会下单，还停留在2015年7月。在问及不再使用唯品会的原因时，该用户直言唯品会渐失价格优势的同时，平台上的服饰品牌及产品却并未达到自己的预期。“唯品会主打正品，但充斥着大量杂牌。”该用户表示，“至少在当时，对到手服装的品质并不满意。”

共同的对手

那么，在唯品会财报多项数据持续不振的背景下，京东、腾讯溢价投资，究竟看中了后者的什么？

“尽管京东如今也在发力做服饰与时尚，但唯品会与京东的用户群并不完全重合，两者达成合作是不矛盾的。”前腾讯、京东战略分析师李成东告诉21世纪经济报道记者。

唯品会方面同样解释称，唯品会80%以上为女性用户，与京东男性为主的用户结构形成互补。同时，唯品会方面表示，自身在闪购电商和服饰品类的优势，可以加强京东服务女性消费者的能力，延展京东在服饰品类电商业务的广度和深度。

而在这背后，是一个共同的强大的对手天猫。据中国电子商务研究中心监测数据显示，按GMV进行计算，2017上半年中国B2C网络零售市场（包括开放平台式与自营销售式，不含品牌电商），天猫排名第一，占50.2%份额。京东名列第二，占据24.5%份额，唯品会位于第三，占6.5%份额。苏宁易购、国美在线、1号店、亚马逊中国、当当、聚美优品等B2C平台分列其后。

尤其在服饰领域，今年天猫、京东厮杀得格外激烈。“6·18”大促期间便有部分服饰商铺被爆退出京东平台，大促之后，包括韩都衣舍、江南布衣、太平鸟、真维斯等知名服装品牌官方旗舰店自京东平台上消失，理由大多为“战略调整”或“业务调整”。有多位业内人士称，此举或因天猫方面“二选一”的压力。同样作为B2C平台的唯品会，在这个过程中更是“躺枪”。

“敌人的敌人就是朋友。”李成东向21世纪经济报道记者评论道，“当前电商平台‘二选一’现象的持续发酵，致使京东在服饰领域的竞争压力较大，头部品牌有所欠缺。与唯品会的此次合作，能够一定程度在供应链合作上形成补充。”

围绕联手抵抗阿里天猫一事，唯品会方面未予正面承认。阿里巴巴方面则拒绝向21世纪经济报道记者做出相关评论。